CARDANO PRIME — プロトコル準備、インセンティブ、および市場拡大

本提案は、Cardanoエコシステムメンバーとの数ヶ月にわたるコミュニケーションの集大成です。建設的かつ批判的なフィードバックを提供してくださったメンバーなくして、本提案はその最終形には至りませんでした。

ビジョンを共有し、私たちの考えに挑戦し、このコミュニティへのより良い貢献を支えてくださったCardanoエコシステムのすべてのステークホルダーの皆様に、深く感謝申し上げます。とりわけ、Mr. Charles Hoskinson氏には、Cardanoのビジョンとこのエコシステムを支える崇高な使命をご共有いただいたことに、深く感謝申し上げます。

そして、フィードバックを寄せ、鋭い問いを投げかけ、私たちにより深く考えることを促してくださったCardanoコミュニティの多くのコントリビューターへ — 皆様のおかげで、この提案はより良いものになりました。

これは継続的に更新される草案です。こうした提案をより良くするのはコミュニティの意見です。フィードバック、提案、または見落としている点がございましたら、 この記事末尾のフィードバックフォーム をご利用ください — すべての提出内容を確認します。

PRIMEが行うこと。

PRIMEはCardanoに競争力あるDeFiをもたらします。Cardanoのスマートコントラクト時代、eUTxOアーキテクチャ、および最近のインフラ追加（USDCx、LayerZero v2、Pyth、Dune）は世界トップクラスです。欠けているのは、そのインフラをDeFiユーザーが実際に選択する目的地へと転換するアプリケーション、流動性プロダクト、資本フローにおける競争的な深みです。 PRIMEがそのギャップを埋めます。

AlphaGrowthはCardano DeFiエコシステム全体を業界リーダーと対比して監査し、既存アプリの改善を行いながらCardanoに不足している新規アプリを誘致し、業界最高水準のコスト効率でインセンティブプログラムを主導し、実際にオンチェーンで資本を動かすLPや仕組み商品発行者と水面下で連携します。その結果は、Cardano上に定着した持続的なTVL — インセンティブが止まった日に逃げ出すTVLではなく、複利的に成長するTVLです。

AlphaGrowthがプログラムをリードします。提案者チームが複数の成長オペレーター候補を対象に構造的な評価を実施した結果、AGが選定されました。PRIMEは3つのフェーズで実施されます:

• 1 フェーズ1（1〜2ヶ月目）: 現状監査
• 2 フェーズ2（2〜4ヶ月目）: ギャップ分析と実施推奨事項
• 3 フェーズ3（5〜12ヶ月目）: インセンティブと資本の展開 — 運営グループが4ヶ月目末にフェーズ3のリリースを採決。

定量的に: PRIMEは12ヶ月間で$200M+の純適格TVL成長を目標とします（Cardano DeFiが約$90Mから約$290Mへ成長）。これは最大報酬時点でTVL $1成長あたり約 $0.073 のトレジャリー支出を意味します — ArbのSTIP（約$1B TVL成長に$85M ≈ $0.085/$）と概ね同等であり、Optimismの最初期成長プログラムより実質的に資本効率が高いです。

ギャップは現実に存在する。伸びしろは十分ある。

2026年6月時点で、CardanoのDeFiエコシステムの総ロック価値（TVL）は約 $90M 、ステーブルコイン供給量は約 $45M です（出典: Defillama Cardanoページ; Cardano Foundation テレメトリ）。

これらの数値は真の進歩を示しています。同時に、いかに大きな伸びしろが残されているかも示しています。インフラ成熟度が同程度の比較可能なエコシステムは、同様の時間軸でこの流動性の何倍にも達しています。Suiはメインネット稼働18ヶ月以内に$1B+のTVLを突破し、Aptosは$400M+、Seiは$300M+に達しています。

このギャップは主に技術的なものではありません。USDCxのネイティブ展開、LayerZero v2クロスチェーンメッセージング、Pythオラクル統合、Dune分析サポートなど最近の追加により、CardanoはDeFiリーダーとのパリティに実質的に近づいています。遅れているのは、インフラの利用可能性をアクティブで持続的な流動性へと転換することです。

Cardano DeFiは順番に対処しなければならない 3つの相互に絡み合った流動性課題 を抱えています: 流動性の分散、非効率な流動性、不十分な流動性。出来高を追いかける前に分散と効率を解決することが、持続的成長と補助金依存のトレッドミルの違いです。

残存する実質的なギャップは4つの領域に集中しています:

• 1 約定 & ソルバーマーケット。 ルーティングインフラの限界とネイティブソルバー競争の不在が、高度なLPの取引効率を低下させています。
• 2 高度な流動性プロダクト。 プログラマブルなプールアーキテクチャとeUTxOネイティブのヴォールト標準が未発達であり、LPが利用できる戦略を狭めています。CardanoのeUTxOモデルとネイティブで非カストディアルなリキッドステーキングは、他の競合エコシステムの大半が持たない構造的優位性です。この構造的優位性をLP対応のプリミティブに変換することがフェーズ2の中核的優先事項です。
• 3 リスク & 保険ツール。 オンチェーンのリスク管理が限られているため、機関投資家系LPがコミットする資本規模が制約されています。
• 4 流通 & 認知度。 長年のCardanoビルダー以外において、非Cardano機関、LP、プロトコルの間でエコシステム認知度が低いままです。

DeFiは長期的なトレジャリー持続可能性の基盤です。オンチェーン活動、手数料収益、資本保持はすべて、機能的で魅力的なDeFiエコシステムに依存しています。PRIMEは、Cardanoの既存インフラ投資を、客観的な分析に基づく構造化された公開説明責任プロセスを通じて、持続的かつ定着した流動性へと転換するよう設計されています。

ボトルネックはインフラの可用性ではなく、LPのユニットエコノミクスにある。

PRIMEの作業仮説: Cardano DeFi TVL成長のボトルネックはインフラの可用性ではなく、 持続的なLPのユニットエコノミクス にあります。構造化インセンティブは6〜9ヶ月のウィンドウ内でLPの収益性ギャップを埋めます。共有インフラ（eUTxOヴォールト、ソルバーマーケット、リスクツール）はPRIME助成金とPentad協調を通じて並行して展開され、この組み合わせがインセンティブ期間を超えて持続するTVL成長をもたらします。

TVLを指標として

TVLは実用的な見出し指標です — コミュニティ全体が公開データ（DefiLlama、Cardano Foundationテレメトリ）で検証できるキャッチオールです。完璧ではありません。PRIMEの実際の目標は オーガニックAPR を成長させることです: インセンティブ補助なしにオンチェーン経済を自律的に複利成長させる、真のユーザー活動（アカウント、トランザクション、発生手数料）。オーガニックAPRは、インセンティブを受けたTVLの長期的なコストを最小化するものです — 手数料とユーザーがTVLとともに成長すれば、市場自体がLPに留まる報酬を支払うためインセンティブの請求額は縮小します。PRIMEは四半期ごとに取引量、生の取引手数料、月間アクティブユーザー数、6ヶ月ローリングTVL持続性を見出しTVL数値とともに報告します。TVLは最も追跡・証明しやすい数値ですが、私たちが実際に目指しているのはオーガニックAPRです。

反証トリガー

スケジュール通りにインセンティブが流れているにもかかわらず6ヶ月目の適格TVL成長が$80Mを下回った場合、モデルが誤りであることを示します。AGはOGに対し、残りの流動性インセンティブ資本を直接LP提携へ転換し、インセンティブコホートを再構成するか、フェーズ2推奨事項の見直しが完了するまで新規インセンティブの開始を一時停止するよう勧告します。

3つの連続フェーズ。フェーズ2と3の間にゲートを設置。

PRIMEは3つの連続フェーズで実施される12ヶ月プログラムです。フェーズ2と3の間には4ヶ月目末の フェーズ3リリースゲート があり、OGの承認なしにフェーズ3資本は流れません。すべてのフェーズは同一の運営グループ監督および公開要件のもとで運営されます。

フェーズ3リリースゲート

フェーズ3資本のリリースは運営グループの承認を条件とします。4ヶ月目末にOGはフェーズ1監査、フェーズ2統合 & エコシステム支援推奨事項、AGが提案するフェーズ3展開計画をレビューし、リリースを採決します。

リリース勧告書は、改ざん防止形式で公開される単一の名前付き決定記録です。AGは採決に参加できず、その結果を指示することもできません。

フェーズ1 — 現状監査（1〜2ヶ月目）

フェーズ1は、Cardano DeFiを約20〜25のカテゴリーにわたって公開された共有の文書化された全体像を構築する構造化・客観的なベースラインです。これにより、後続の推奨事項が証拠に基づき、コミュニティに対して説明責任を果たせる形となります。

レビュー対象カテゴリーは、ブリッジ & クロスチェーンメッセージング、オラクルプロバイダー、カストディ & 資産管理インフラ、分析 & データインフラ、DEX & AMM、レンディング & ボローイングプロトコル、ステーブルコイン発行者、リキッドステーキング & イールドプロダクト、パーペチュアル & デリバティブ、予測市場、機関投資家向けオンランプインフラ、流通パートナーシップに及びます。各カテゴリーは比較可能なエコシステムと対比してベンチマークされます。

この Cardano DeFi現状分析 は2ヶ月目末までに公共財として公開されます。フェーズ2のベースラインインプットとして、OGのフェーズ3リリース採決の主要参照資料として、そしてプログラム自体から独立したコミュニティリソースとして機能します。

フェーズ2 — ギャップ分析と実施パス（2〜4ヶ月目）

フェーズ2では、フェーズ1監査から最も価値の高いギャップを特定し、各ギャップに実施パスを割り当てます。フェーズ2の主要成果物は、付録Cに詳述される 統合 & エコシステム支援推奨事項 文書です。

この文書はコミュニティへのインプットであり、拘束力のある指示ではありません。PRIMEのフェーズ3展開はこの文書で特定された優先事項に対して実施されます。外部当事者がより広範な推奨事項に基づいて行動するかどうかはPRIMEの要件ではありません。

フェーズ3 — インセンティブと資本の展開（5〜12ヶ月目）

フェーズ3は、上記のフェーズ3リリースゲートを経てトレジャリーリソースを活用します。展開はマイルストーンゲート方式・アクションゲート方式です: インセンティブは市場が補助金期間を超えて流動性を保持できる状況においてのみ、また運営グループのレビューウィンドウをクリアした推奨事項に対してのみ流れます。

AGはLP交渉、コホートベースの流動性分析、資産別最適化を使用してインセンティブキャンペーンを設計します。プロトコルと流動性プロバイダーは、TVL閾値、監査ステータス、透明性基準、プロトコル年齢を含む客観的な公開適格基準に基づいて選定されます。資格を満たすプロトコルは誰でも平等な条件で参加できます。

Cardanoネイティブチームへの優先。 AGがCardanoネイティブチームが合理的なコストで外部代替と同等の確信度を持って実施できると評価した場合、PRIMEはCardanoネイティブチームをデフォルトとします。代替を行う前に、Cardanoネイティブの選択肢を同等の確信度に引き上げるための是正パス（的を絞った技術的または運営的支援）が提供されます。PRIMEの目的はCardano DeFiを成長させることであり、置き換えることではありません。「調達」と「提携」パスは、プログラムウィンドウ内でCardanoネイティブの確信度が達成できない場合、または機関投資家のカウンターパーティ（ファンド、ウォレット、仕組み商品発行者）が既知の外部当事者を通じてのみ展開する場合に限り留保されます。

フェーズ3の一部の展開は トレジャリー所有の回収可能資本 （シードLP ポジション、ソルバーインフラローン）として構造化されます。展開が明示的にリターン権を生み出す場合、元本と利回りはCardano Treasuryに返還されます。回収可能支出と回収不可能支出の区別は各支払指示書に記載されます。

Cardano Pentadとの協調

Cardano PentadはInput Output Global (IOG)、Cardano Foundation、EMURGO、Intersect、Midnight Foundationによって形成された協調的な執行機関であり、優先事項を整合させ、重要なエコシステムインフラの提供を加速します。

PRIMEは目標が一致する領域でPentadと協調します。専任のPRIMEリエゾンがPentad執行グループと直接の協働関係を維持します。PRIMEのフェーズ2推奨事項とPentadのワークストリームが重複する場合、PRIMEはPentadのスコープ内にすでにあるインフラについてPentadに委ねます。PentadはインセンティブDeFiとLP向けプログラムについてPRIMEに委ねます。PRIMEはチェーンとエコシステムの健全性のあらゆる側面で成長機会とパートナーシップを推奨しますが、インフラと統合についてはPentadに委ねます。

総額₳120M。約75%はフェーズ3採決でゲート管理。

総引き出し請求額は ₳120,000,000 （計画前提$0.16/ADAにて$19,200,000）です。予算は単一の統合請求であり、4ヶ月目末のフェーズ3リリースゲートの対象です。すべての支払いはIntersect MBOが機関投資家向けカストディを通じて実施します。運営グループは資金を保有しません。

予算内訳

予算分類。 AG固定アドバイザリー料とパフォーマンスフィー積立金はAG報酬です。エコシステム助成金、流動性インセンティブ、マーケティングはプログラム支出であり、AGが標準の勧告書 / 支払指示書プロセスを通じて直接ベンダーとして個別承認されない限り、これらの封筒から報酬を受け取る資格はありません。法務 & コンプライアンスと独立監査は監督支出です。

AG最大報酬総額 = $1,760,000 + $4,640,000 = $6,400,000 （フロア$1.76M、シーリング$6.4M）、いずれも$0.16計画レートまたは支払時の実際のADA価格でADA建て支払い。

AGパフォーマンスフィー — 構造とKPI

パフォーマンスフィーは検証済み適格TVL成長に対する 逓減限界率 であり、適格TVL成長$264Mで上限$4,640,000に達します。適格TVL成長の定義は付録Bの帰属方法論に基づきます。出来高と生の手数料は四半期ごとの更新で適格TVLとともに報告されます。

パフォーマンスフィー積立金$4,640,000 / ₳29,000,000は契約上の上限を完全にカバーします。プログラム終了時に未達成の部分はリターントリガー1の下でCardano Treasuryに返還されます。OGがTVL帰属方法論（M2ゲート条件）に署名する前にパフォーマンスフィーは支払われません。

マイルストーン & 引き出しスケジュール

支払いは各予算カテゴリーをそれがアンロックされるフェーズに追跡します。フェーズ3封筒（M3とM4）はフェーズ2終了時（4ヶ月目）のフェーズ3リリースゲートの対象です。

フェーズ1〜2支出（0〜4ヶ月目）: 約 ₳30M / $4.8M 。フェーズ3ゲート管理資本（5〜12ヶ月目）: 約 ₳90M / $14.4M 。フェーズ3リリース採決が承認されない場合、ゲート管理トランシェは運営グループのガバナンス下に留まります。

回収可能資本

プログラム展開の一部はリターン権を持つトレジャリー所有の展開可能資本として構造化される場合があります。各展開にはリターン権、回収スケジュール、条件、リスク処理を規定した支払指示書が必要です。

トレジャリーエクスポージャーの注意事項。 回収可能資本下のいかなる展開も元本の一部損失のゼロでないリスクを伴います。OGとAGは義務違反がない限り損失に対する受託者責任を負いません。この提案を承認するDRepはこのエクスポージャーを了承します。

未使用資金 — 6つのリターントリガー

プログラム終了時に支払われていない資金（保有資金の未吸収利回りやパフォーマンスフィー積立金の未達成分を含む）は、以下のトリガーによりCardano Treasuryに返還されます:

• 1 プログラム終了時の未使用残高。 12ヶ月目の終了時にカストディに残っている残高は30日以内にトレジャリーに返還されます。
• 2 未払い資金がある状態での契約終了。 AG契約が終了した場合（終了権限に基づく有因または便宜終了）、未払い資金は終了有効日から30日以内にトレジャリーに返還されます。
• 3 プログラムタイムライン内に期限切れとなった否決勧告書。 否決された勧告書が12ヶ月目前に修正されなかった場合、支払いは発生しません; 積立資金は返還されます。
• 4 是正が実行不可能なマイルストーンゲートの失敗 （フェーズ3リリースゲートの否決採決を含む）。マイルストーンゲートが失敗し、OGが残りのプログラムタイムライン内で是正が実行不可能と判断した場合（3対5の採決）、失敗したゲートに関連するトランシェは運営グループのガバナンス下に留まります。
• 5 継続的な支払いが不適切な重大な市場変化に関するAGの判断。 AGはOGの同意を得て、プログラムの一時停止と未払い資金の返還を勧告することができます。トリガー条件: ADA価格が計画前提$0.16から60日以上継続して±50%以上変動; NCLの重大な変更; Cardano DeFi TVLのベースラインから40%超の急落。
• 6 パフォーマンスフィー上限を超える帰属検証済み収益の超過分。 パフォーマンスフィーは$4.64Mで上限とされており、上限を超える成長起因の上振れはすべてAGではなくエコシステムに帰属し、達成済み手数料を超える積立金残高はトレジャリーに返還されます。

単一の当事者がフルスタックを支配することはない。

PRIMEは狭い牽制機能を持つ委任執行モデルを採用します。AGはプログラム勧告書と支払指示書を作成します。運営グループがそれをレビューし、過半数ルールの拒否権を持ちます。Intersect MBOが承認された支払いを機関投資家向けカストディを通じて実施します。

運営グループ

各1票を持つ5名の投票権メンバー。構成はパブリックコメント期間後に確定します。客観性、DeFiリテラシー、良好なコミュニティ評判を求めています。AlphaGrowthの現役社員または代表者はいかなる席も占めません。最終的な構成はM1マイルストーン前にIntersect MBOが憲法管理者として確認・署名します。

OGの任期、交代、欠員、解任

コミュニティ優先 — 構成の根拠

Cardano DeFiプロトコルチームは技術的、流動性的、市場構造的な障壁についての直接的な日常的洞察をもたらします。実際の及び認識された客観性を維持するために、それらのチームは投票権のないDeFi & コミュニティ諮問評議会を通じて参加し、投票権を持つOGメンバーとしては参加しません。これによりPRIMEはプロトコルレベルの専門知識にアクセスしながら、いかなる参加者にも拒否権、支払権限、資金への優先アクセスを与えません。

意思決定の仕組み & 重要性閾値

重要性閾値を超える実質的なプログラム決定ごとに勧告書レコードが作成されます。AGが勧告書を作成・公開し、OGレビューウィンドウに入ります。いずれのOGメンバーもプログラム基準に結び付けた書面による根拠とともに拒否権を行使できます。拒否権が効力を持つには5名中3名のメンバーが必要です（欠員1席の場合は4名中3名）。

• 重要性閾値
  ₳400,000（$0.16/ADAで約$64,000）、USDペッグ — ADA価格が計画前提から±25%変動した場合は四半期ごとに再計算。
• 累積上限保護
  単一の受領者または関連グループへの四半期ごとの累積支払いが$250,000を超えた場合、個別の支払いが閾値以下であっても完全なOGレビューがトリガーされます。
• 標準レビューウィンドウ
  重要な勧告書については7暦日。
• 加速レビューウィンドウ
  OG議長の同意を得た時間的に重要な事項については3暦日。
• 休暇の取り扱い
  OGメンバーは1年あたり最大14日間、拒否権委任を別のメンバー1名に事前委任できます; 委任はリアルタイムで公開されます。
• 否決された勧告書
  書面による根拠とともにAGに返却; AGは修正して新たなレビューウィンドウのために再提出できます。
• 否決されなかった勧告書
  対応する支払指示書を実行するようIntersectを承認します。

忌避基準

雇用者が相手方、受益者、または契約上の指示者となりうるOGメンバーからの利益相反に対処するため、以下の忌避規則が適用されます:

• 義務的忌避 — 相手方事項
  雇用者が勧告書、支払い、または契約修正の相手方であるOGメンバーは、その事項に関連するすべての採決から忌避しなければなりません。
• 義務的忌避 — 受益者事項
  雇用者（または関連会社）が助成金、インセンティブ、または資本展開決定の受益者であるOGメンバーは忌避しなければなりません。
• 義務的忌避 — 指示者事項
  雇用者がプログラム契約上の契約上の指示者であるOGメンバーは、その契約の修正、スコープ変更、または終了に関連する採決から忌避しなければなりません。
• 忌避時の閾値調整
  1名が忌避した場合、5名中3名の拒否権閾値は4名中3名に削減されます（投票メンバーの過半数が依然として必要）。同一事項で2名が忌避した場合、アクションには残りの3名の全員一致が必要です。
• 公開
  すべての忌避とそのトリガーとなった事項はリアルタイムで公開されます。

AGの役割と業務上の独立性

AGはプログラムを設計し、現状分析を作成し、統合 & エコシステム支援推奨事項の草案を作成し、インセンティブ戦略を策定し、資本展開ワークフローを管理します。AGはプログラムの内容について独立性を持って業務を行います: 勧告書はOGや契約上の相手方からの指示ではなく、AGの専門的判断を反映します。

AGはプログラム資金を保有または管理せず、カストディアン口座の署名権限を持たず、自身の支払いを指示または承認することができません。すべての報酬はIntersectによる否決されなかった支払指示書の実施を通じて流れます。

終了権限

AG契約は以下の通り終了することができます:

有因には、マスターサービス契約の重大な違反; 公開マイルストーン目標に対する継続的な不履行; 利益相反違反; プログラム実施を重大に損なうAGに対する規制措置が含まれます。終了時、未払いのプログラム資金はリターントリガー2の下でトレジャリーに返還されます。

憲法管理者 未定

憲法管理者とカストディアンの取り決めは オンチェーン投票前に確定予定 です。現在積極的に検討中の候補: 憲法管理者兼支払管理者として Intersect MBO 、機関投資家向けカストディアンとして BitGo Trust 。

想定される取り決めのもとでは、資金は他のIntersectプログラム資金とは別の専用の監査可能な口座に保有されます。プログラム資金はいかなるSPOにも委任されません。保有資金のガバナンス投票ウェイトは棄権に設定されるか、適用される憲法要件に従って指示されます。憲法管理者はAGからの否決されなかった勧告書と支払指示書に基づいて業務的に支払いを実施し、カストディ、監査インフラ、報告サポートを提供しますが、プログラムの内容は指示しません。

カストディアンセットアップの詳細（検討中）

• マルチシグ構造: 2対3（憲法管理者担当者、カストディアン担当者、OG選出署名者）
• カストディアンレベルの署名定足数: 機関投資家向けカストディアンの標準機関口座コントロール
• 電信送金指示とオンチェーン支払手続: カストディアンの標準機関口座契約に準拠

契約構造

契約上の相手方（選定予定）はAGと運営グループ両方の相手方として機能します。当該相手方とAGの間の契約には、当該相手方がAGの勧告書、インセンティブ設計、相手方選定、分析的結論、または支払指示書に対して一方的な支配を持たないことが明示されています。AGの業務は本提案の公開スコープと運営グループの過半数拒否権プロセスによって規律されます。

本提案はAGマスターサービス契約の事実源泉的な参考資料として機能します。契約前に、当該相手方は選定根拠、業務概要、利益相反確認結果、および商業条件概要を公開します。

DeFi & コミュニティ諮問評議会

投票権のないDeFi & コミュニティ諮問評議会は、いかなる参加者にも拒否権、支払権限、または資金への優先アクセスを与えることなく、プログラム設計にエコシステムの専門知識をもたらします。評議会は既存のCardano DeFi参加者がプログラムへの公正な意見表明と代表性を得ることを確保するために存在します。評議会メンバーは運営グループを補助します; PRIMEの実施においてAlphaGrowthと直接連携するものではありません。

評議会の席は運営グループ自体にはありません。なぜなら評議会メンバーはプログラム期間中に助成金またはインセンティブの受領者となりうるからです — OGに座ることは直接的な利益相反を生み出します。評議会はそれらの利益相反なしに、Cardanoネイティブプロトコルに委任された代表性と公開された意見表明チャンネルを与えます。

• 構成。 Cardanoネイティブ DEX、レンディング、ステーブルコイン、パーペチュアル、リキッドステーキング、イールドプロダクトビルダー。最終的な構成はプログラム開始時にOGが確認します。
• 情報非対称性の緩和。 インセンティブプログラム設計議論へのAC参加は、要請するすべての適格プロトコルにオブザーバーステータスとして開放されます。AC議事録はリアルタイムで他のプログラム記録とともに公開されます。ACメンバーは適格基準が公開される前に見ることはありません。
• 発言権と開示。 ACが提供した意見を運営グループが採用しない場合、不採用とその根拠が次の四半期報告に記録され、ACの意見が密かに無視されることはありません。
• 報酬。 AC参加者はいかなる給与、報奨金、または本引き出しからの直接報酬も受け取りません。

8つの特定リスク。すべて軽減措置あり。

PRIMEは以下のリスクと対応する軽減措置を特定します。これは簡潔な目録です; 完全な軽減作業計画はフェーズ1の一部として作成され、各マイルストーンで更新されます。

$160K / ₳1.0Mを1ヶ月目の法務作業に充当。

法務 & コンプライアンス予算ライン（$160K / ₳1.0M）は以下の作業に充当されます。1ヶ月目に完了し、年次更新:

• 管轄分析
  契約上の相手方の管轄と税務ステータスを文書化。AGのエンティティ構造と運営管轄を文書化。憲法管理者（Intersect MBO）の管轄と権限を文書化。
• AML / KYC
  支払い1件あたり₳100,000を超えるすべての助成金受領者に対して、独立したコンプライアンスベンダーが実施する標準AML/KYCチェック。適格基準には受領者の法人エンティティ開示が必要。
• 有価証券 & 税務処理
  パフォーマンスフィーが関連管轄において有価証券または他の規制対象金融商品を構成するかどうかに関する外部弁護士意見書。Intersect（管理者）とAG（受領者）の両方に対する保有資金利回りの税務処理を文書化。
• 参加者契約
  助成金受領者、LP インセンティブ参加者、マーケティング予算ベンダー、AGマスターサービス契約のテンプレート契約。すべて外部弁護士によるレビュー済み。
• 制裁スクリーニング
  すべての助成金・インセンティブ受領者をOFAC SDNリストおよび関連する非米国制裁リストに対してスクリーニング。

後ろ向きな記録ではなく、前向きなコミットメント。

提出前のエンゲージメントは、CIP-1694ガバナンス実践のもとでのDRepの規範的期待事項です。AGは以下の対象者とのオンチェーン提出前のワークショップ実施と、ここへのエンゲージメント記録の公開を約束します。

PRIMEが資金提供しないもの。

以下はこのトレジャリー引き出しでは資金提供されず、このガバナンスアクションのスコープ下では承認されません:

• 1 PRIMEのプロセスをクリアしないインフラ構築、プリミティブ、共有統合。 この提案はインフラ作業を一律に除外するものではありません — PRIMEの勧告書、予算、レビュープロセスをクリアしないコミットメントを除外します。リミットオーダーブックの本番硬化、eUTxOネイティブのヴォールトインフラ、スケーリング作業、および共有プロトコルまたは言語レベルの作業は、PRIMEの提供に必要な場合にプログラム内で資金提供される可能性があります（上限: エコシステム助成金 & ビルドサポートの合計$4M）; 規模が大きすぎるまたは構造的に分離した項目は、統合 & エコシステム支援推奨事項成果物と外部資金調達パスを経由します。
• 2 2年目のプログラム継続。 2年目は独自のガバナンスアクションとコミュニティ承認が必要。
• 3 Pentadまたはその他の流動性成長作業。 Pentadメンバーの活動は独自のガバナンスアクションが必要。
• 4 プログラムスコープを超えた直接的なdAppへの投資。 株式またはトークンベースのdApp投資の適切なメカニズムはCatalystやベンチャービークルです。
• 5 Cardanoコミュニティイニシアティブ（CCI）V1のメンテナンスおよびCCI V2の拡張。 別個のCCI予算ガバナンスアクションでカバーされます。
• 6 過大なサードパーティ助成金、パートナーシップ、または統合パッケージ。 OGは機会が大きすぎる、議論を呼ぶ、構造的に分離している、または委任されたスコープの範囲外であると判断することがあります。過大 = 個別助成金 >$1,000,000 または合計がエコシステム助成金 & ビルドサポート封筒の25%超。そのような機会は独自のオンチェーン提案を通じて提出され、Pentadまたは別の整合したエコシステム努力を経由するか、別途コミュニティレビューのために延期されます。
• 7 OGと諮問評議会の運営オーバーヘッド。 OGメンバーまたは諮問評議会参加者が負担する参加時間やコストは本引き出しでカバーされません。

運営ガバナンス詳細

意思決定の仕組み（詳細）

₳400,000（USDペッグ、ADAが±25%変動した場合は四半期ごとに再計算）の重要性閾値を超える実質的なプログラム決定ごとに勧告書レコードが作成されます。単一の受領者または関連グループへの四半期ごとの累積支払いが$250,000を超えた場合に累積上限保護が適用されます。

OGレビューウィンドウは勧告書の公開とともに開始されます。メンバーはウィンドウ内で採決します:

• 書面による根拠とともに3対5（忌避/欠員の場合は3対4）の採決 → 勧告書は否決。根拠とともにAGに返却。AGは修正して新たなレビューウィンドウのために再提出できます。
• レビューウィンドウ内の拒否票が3票未満 → 勧告書はIntersectが対応する支払指示書を実施することを承認します。

すべての勧告書、拒否権行使、書面による根拠、および最終結果は解決から5営業日以内に改ざん防止形式で公開されます。

拒否権の基準

拒否権の権限はプログラム基準に結び付けた重大な異議のために留保されています: スコープ違反、適格基準の失敗、支払いエラー、利益相反懸念、またはプログラムの公益的使命からの明確な逸脱。拒否権の権限は一般的な上書きメカニズムではありません。各拒否権行使者はその書面による根拠に対して公的な説明責任を負います。書面による根拠のない拒否権は効力を持ちません。

カストディと支払いのフロー

AGが勧告書と支払指示書を発行 → OGレビューウィンドウ → 否決されなかった勧告書はIntersectが実施を承認 → Intersectがカストディアン口座から実施。受領者と支払いの種類に適合する場合、ブロックチェーンベースの実行を使用。ベンダーとパートナーへの支払いはカストディアンの標準機関投資家向け支払いプロセスに従った従来の決済手段で流れます。

契約基準

本プログラムのもとで締結されるすべての契約には以下が含まれます: 定義されたスコープと義務; PRIMEの報告スケジュールに整合した報告要件; マイルストーンゲートに結び付けた引き出し条件; 紛争解決条項（準拠法: [提出前に確定]; 管轄地: [確定予定]）; 公開報告義務。プログラム資金を受け取るベンダーとパートナーは透明性と公益的コミットメントに従わなければなりません。

Cardanoアドレス

プログラム資金はIntersectの管理権限のもとで受け取り・保有されます。カストディアドレスは提出前にBitGo Trustまたは指定された同等のカストディアンとともに確認されます。

報告要件 & TVL帰属方法論

報告スケジュール

すべてのプログラム報告は公開です。AGと管理者は以下のスケジュールで報告書を公開します。運営グループはアクティブな構築・展開期間中は非公開の作業セッションを維持し、四半期ごとに要約メモを公開します。

報告頻度の統合に関する注記: 6ヶ月目と12ヶ月目の四半期アップデートが半期サマリーとして機能します; 別個の半期報告書は公開されません。

報告書の内容

各マイルストーンおよび四半期報告書には以下が含まれます:

• 財務サマリー & トレジャリー照合。 カストディ内のプログラム資金残高; カテゴリー別の累積支払い総額; シード資本とローンの回収状況; 承認コスト差し引き後のアイドル/展開資産の利回り発生額; トレジャリーへの返還額; 承認済み予算との照合。
• ワークストリームステータス。 フェーズ1監査の進捗; フェーズ2ギャップ分析と推奨事項; フェーズ3インセンティブキャンペーンのパフォーマンス; 資本展開のアップデート。
• 監査 & コンプライアンス声明。 OG拒否権要件、公開要件、憲法上の義務の遵守確認。完了した場合の最新の独立監査の結果。
• エコシステムインパクト評価。 帰属方法論による定量的指標。見出し適格TVL、ステーブルコイン供給量、月間アクティブユーザー数、取引量、生の手数料発生額、および6ヶ月ローリングTVL持続性。
• 拒否権記録。 提出された勧告書、行使された拒否権、書面による根拠、解決ステータスの完全な記録。
• 諮問評議会開示。 ACが提起したが、OGが採用しなかった事項とその根拠。
• ガバナンス & 今後の見通し。 プログラムの健全性; 市場状況または展開戦略の重大な変化; 残りのマイルストーンに関する前向きなコメント。

TVL帰属方法論

パフォーマンスフィーは検証済み適格TVL成長に対して支払われます。完全な帰属方法論はAGが起草し、M2ゲート条件として運営グループが署名し（M2 OGの署名前にパフォーマンスフィーの支払いなし）、公開されます。

• 基準日。 NCL批准日。基準TVLスナップショット: 基準日における独立したサードパーティデータ（Defillama Cardano + Cardano Foundationテレメトリ）。
• 測定頻度。 3ヶ月目以降の各暦四半期末。
• 持続性要件。 四半期測定は測定日に少なくとも30日間TVLが維持されていることを要件とします。見出しTVL数値は持続的な資本と機会主義的な資本を区別するために6ヶ月ローリング持続性数値とともに報告されます。
• パーミッションレスプラットフォームの明確化。 Cardano DeFiはパーミッションレスプラットフォームです; TVLフローはいかなるプログラムにも排他的に帰属できません。適格TVLとは、以下の除外事項を適用した後、PRIME活動なしには流入しなかったであろう純追加TVLです。
• 補足指標。 適格TVLとともに、四半期ごとの報告書には生の取引手数料発生額、月間アクティブユーザー数、取引量（取引件数ではなく）が含まれ、OGが見出しTVLをオンチェーン経済活動と照合できるようにします。
• 除外: ADA価格効果。 USD建てTVLは7日間ローリング平均ADA価格を使用して再計算。価格起因の増減は「適格」成長から除外されます。
• 除外: Pentadが提供したTVL。 プログラム期間中に発生したUSDCx、LayerZero v2、またはその他のPentadプログラム開始に帰属するTVLは除外。帰属方法論はプロトコルごとのPentad帰属シェアの計算方法を規定します。
• 除外: 外部資金調達されたプロトコル開始。 プログラム期間中の主要資金源が外部（非PRIME）ベンチャーまたは助成金資金であるプロトコルからの新規TVLは除外。
• 二重計上の防止。 クロスプロトコルTVL（例: レンディングマーケットに預け入れられたLPトークン）は起点プロトコルのみで一度計上。
• 紛争解決。 帰属方法論の適用に関するOGレベルの意見の相違は独立した技術パネルにエスカレートします（5名中3名のOG投票でパネルを招集）。パネル構成: AG指名者1名、OG指名者1名、独立したエコシステム研究者1名（相互合意）。

帰属方法論は5名中4名のOG特別多数 + AGの同意によってのみ修正可能であり、修正は遡及適用されません。

マーケティング & エコシステム認知度 — 指標的配分

$2.4M / ₳15.0Mのマーケティング予算は以下の通り指標的に配分されます。最終配分はOGの署名を得てM2/M3のAG勧告書で設定されます:

統合 & エコシステム支援推奨事項（フェーズ2成果物の形状）

フェーズ2中に、AGは 統合 & エコシステム支援推奨事項 文書を作成します。これはコミュニティへのインプットであり、拘束力のある指示ではありません; PRIMEのフェーズ3展開は、外部当事者がより広範な推奨事項に基づいて行動するかどうかにかかわらず、特定された優先事項に対して実施されます。

この文書は5つの領域をカバーします:

• 1 共有インフラ。 リミットオーダーブックの硬化、カストディアダプター付きDeFi Gateway SDK、eUTxOネイティブのヴォールト標準。eUTxO + ネイティブ非カストディアルリキッドステーキングを競合エコシステムが再現できないプリミティブに組み合わせられる場合、その組み合わせを優先。
• 2 重要な統合。 ブリッジ & クロスチェーンメッセージングプロバイダー; オラクルネットワーク; カストディプロバイダー; 分析プラットフォーム; 流通パートナーシップ。既存のオプション、新興パス、低コストまたはより適合した代替案の評価。
• 3 統合評価。 Cardanoで利用可能なブリッジ、メッセージング、オラクル、カストディ、分析統合の現状・新興の完全な評価。カバレッジのギャップ、冗長性、コスト効率、シーケンス。
• 4 プリミティブとシーケンス。 CardanoのDeFiプリミティブ層を拡張するための推奨プロトコルレベルの強化、スケーリング改善、言語機能。推奨される実施順序。
• 5 資金調達パス。 スコープ外の各優先事項のルーティング推奨（Pentad調整 / プロトコル主導 / 別途トレジャリーアクション / Catalyst）。

利益相反および公益保護

利益相反保護（構造的、裁量的ではない）

• 1 指示権限なし。 いかなるOG参加者もAGのプログラム推奨事項、インセンティブ設計、相手方選定、分析的結論、資本展開、または支払指示書を指示しません。AGの業務上の独立性はAG MSSAにおいて契約上保護されています。
• 2 義務的忌避 — 相手方、受益者、指示者事項。 上記の忌避基準に従います。
• 3 優先配分なし。 OG参加者とその関連プロトコルは、他のすべての適格プロトコルと同一の公開客観基準でインセンティブ配分を競います。OG関連プロトコルへのいかなる支払いの前にも、以下の記録が必要です: OG拒否票が3票未満; Intersectが支払前に勧告書が必要なプロセスを完了したことを確認; 書面による独立した監査委員会の客観的適格性確認。
• 4 公開適格基準。 客観的な適格基準（TVL閾値、監査ステータス、透明性基準、プロトコル年齢）は、いかなるインセンティブキャンペーンの開始よりも少なくとも14暦日前に公開されます。基準は遡及的に修正できません。
• 5 年次独立監査。 独立した監査人はOG参加者と関連するプロトコルへの支払いを含む、すべてのプログラム支払いを年次で審査します。監査結果は公開されます。
• 6 OG/AC参加者へのプログラム資金からの給与、報奨金、直接報酬の禁止。 厳格な禁止事項。OGの裁量の余地なし。個人参加者に適用。OGメンバーの雇用組織は、公開の客観的基準を経由してのみプログラムの助成金または流動性インセンティブ配分を競うことができます — 且つ、忌避基準に従い、関連するOGメンバーがいかなる関連決定からも完全に忌避する場合に限り。公開プロセスをクリアしたOGメンバー関連組織への助成金または流動性配分は、OGメンバーへの「直接報酬」ではありません。

無差別および公益的コミットメント

• 1 包括的なスコープ。 PRIMEはすべての重要なDeFiカテゴリーをカバーします: DEX/AMM、レンディング/ボローイング、ステーブルコイン、リキッドステーキング、イールドプロダクト、パーペチュアル/デリバティブ、予測市場。フェーズ1監査またはフェーズ2推奨事項からいかなるカテゴリーも除外されません。
• 2 公開。 現状分析、統合 & エコシステム支援推奨事項、インセンティブ適格基準、すべての支払い記録、およびすべてのプログラム成果は改ざん防止形式で公開されます。
• 3 平等なアクセス。 いかなる適格DeFiプロトコルも平等な条件でPRIMEインセンティブキャンペーンに参加できます。アクセスは公開の客観的基準によって決定され、関係性、AGとの以前のエンゲージメント、またはOGとの関連性によるものではありません。
• 4 関係性からの独立。 AGの推奨事項は文書化された客観的基準と専門的分析に基づきます。AGとプロトコル、パートナー、またはベンダーとの商業的または個人的な関係を理由にいかなる推奨事項も行われません。
• 5 成果の公開。 すべての最終勧告書記録、拒否権記録、支払い記録、およびプログラム成果データが公開されます。プログラム結果に対する機密的な例外はありません。
• 6 独占禁止。 PRIMEはいかなるプロトコル、パートナー、ベンダー、またはサービスプロバイダーとも独占的な取り決めを結びません。すべてのプログラム関係は非独占的です。